«Аппетит разыгрался»: зачем Россия платит инвесторам втридорога

19 июня 2019 года Федеральная резервная система США сохранила ключевую ставку на прежнем уровне 2,25–2,5%, при этом менеджеры корпорации дали понять, что после долгого повышения рынок располагает к снижению. Слово одного – дело другого: мировые долговые инструменты немедленно начали дешеветь. И именно в этот момент Россия разместила евробонды в долларах с погашением в 2029 и 2035 годах под крайне высокую по мировым меркам ставку соответственно в 3,95% и 4,3% годовых (ранее назывались ещё более внушительные 4% и 4,45%).

Впечатляет цитата одного из придворных аналитиков: «Острой потребности в займах у Минфина нет, но сейчас можно занять по пониженным ставкам». Нет, мы серьёзно? Эти ставки теперь являются пониженными?

Для сравнения, десятилетние бумаги американского казначейства дают сейчас доходность ниже 2%. При этом по уровню международной кредитной репутации Россия ничем не уступает Соединённым Штатам. Единственный, как выражается Антон Силуанов, косяк 1998 года давно забыт, да и тогда все инвесторы в итоге получили компенсации, в минус не ушёл никто, кроме русского народа.

Другой вопрос, что угроза может прийти извне: если Вашингтон всё-таки наложит санкции на российский госдолг, наши евробонды внезапно станут токсичным активом, который практически невозможно продать на рынки и рискованно указывать в собственной отчётности. По сути, мы переплачиваем именно за этот риск.

Но зачем?

Судя по высказываниям главы Минфина Антона Силуанова, делается это… просто так: «Конъюнктура неплохая, аппетит такой разыгрался у инвесторов на наши бумаги». Действительно, неплохая: в марте мы размещали долларовые бумаги на ещё более кабальных условиях, под 5,10%. Рапортуя при этом народу о том, что год закончился успешно, денег в стране хватает.

А. Силуанов. Фото: www.globallookpress.com

Размещение долговых обязательств – процесс не мгновенный, поэтому гордость Минфина за то, что это удалось сделать «на выгодных условиях», воспользовавшись решением ФРС США, выглядит неубедительной. Решение было принято раньше заседания американских финансистов, и сбор заявок начат тоже раньше – кстати, число желающих получить столь выгодные облигации втрое превысило объём их выпуска.

Очень странные финансы

2,5 миллиарда долларов – это по нынешнему растущему курсу рубля 157,25 млрд руб. Сумма, чтоб вы понимали, в масштабах почти 40-триллионного консолидированного бюджета так себе, 0,4%. То есть никакой серьёзной погоды нам эти деньги не сделают.

А вот покупатели оказываются в грандиозном плюсе.

Кстати, кто эти покупатели? Евробонды (еврооблигации) – ценные долговые бумаги, номинированные в иностранной для эмитента валюте и распространяемые среди инвесторов, для которых эта валюта тоже является иностранной. Их начали называть «евро», потому что впервые такая форма выпуска появилась в Европе, но и сейчас такие бонды номинируются главным образом в долларах, а распространяются в Европе.

Встаёт вопрос: а уж не наши ли товарищи, которые нам вовсе и не товарищи, подсуетились и скупили этот беспроигрышный финансовый инструмент через ручные западные конторы? Подобных «инвестиционных фондов» у каждого уважающего себя миллиардера полон амбар – и имея определённые связи в Минфине, несложно оказаться в числе счастливцев, получивших вожделенный пакет.

Посчитаем: по более долгому из выпусков на полученный сейчас 1 миллиард Россия 16 лет будет платить 43 млн долларов ежегодно, а потом ещё и вернёт тот же миллиард. Минус 688 миллионов непонятно за что. Это напоминает один из любимых анекдотов олигарха Владимира Лисина про зайца, который открыл обменную контору и за каждый рубль давал клиентам рубль двадцать: «Фигня рентабельность, ты посмотри, какие обороты!»

Фото: www.globallookpress.com

Полтора миллиарда, полученные по десятилетнему выпуску, обернутся выплатой 59,25 миллиона долларов ежегодно, то есть потерей 592,5 млн за десять лет.

Для сравнения, объём российских инвестиций в облигации госзайма США («трежерис»), хотя и уменьшился до многолетнего минимума, всё ещё составляет 12,1 млрд долларов (данные на 30 апреля). И получает Россия с этой существенной суммы менее 2%, то есть менее 240 млн долларов в год.

Минфин и Центробанк одалживают США доллары под малый процент, после чего берут в Европе такие же доллары под большой процент. Нам казалось, что рачительная государственная политика выглядит наоборот.

Зачем России с её профицитным бюджетом такая благотворительность? В чьих она интересах?