У Набиуллиной снова "замедлился рост цен": Заявления, с которыми поспорит каждый
Банк России 20 марта седьмой раз подряд снизил ключевую ставку — на 50 базисных пунктов, до 15%, что совпало с ожиданиями большинства аналитиков. На пресс-конференции по итогам заседания совета директоров председатель ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что русская экономика приближается к балансирующему росту, а тренд на снижение рыночных ставок уже стал заметным.
По итогам заседания совета директоров 20 марта Банк России снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 15%. Это седьмое подряд снижение. После заседания председатель Банка России Эльвира Набиуллина провела пресс-конференцию, в которой также принял участие зампредседателя ЦБ Алексей Заботкин. "Ведомости" собрали ключевые заявления главы регулятора.
Фото: Коллаж Царьград
В феврале рост цен ожидаемо замедлился после январского ускорения, а инфляционные ожидания умеренно отреагировали на повышение налога на добавленную стоимость до 22%. Русская экономика сейчас приближается к состоянию, которое можно охарактеризовать как балансирующий рост, что позволило смягчить денежно-кредитную политику.
Темпы роста инфляции в феврале снизились до уровня второй половины 2025 года. Показатели устойчивой инфляции указывают на умеренное ценовое давление: в пересчете на год этот показатель не вырос и находится в диапазоне 4-5%. Следствием замедления инфляции, по словам Набиуллиной, стал тренд на снижение рыночных ставок по ипотеке, потребительским и автокредитам.
Мне кажется, тренд снижения ставок, это данные подтверждают, он налицо. Это следствие снижения инфляции,
— отметила глава ЦБ.
Предварительные данные начала года подтверждают охлаждение спроса, особенно потребительского, чему дополнительно способствовал перенос крупных покупок на конец 2025 года. Россияне по‑прежнему демонстрируют повышенное стремление к сбережению средств, хотя этот показатель плавно снижается. По историческим меркам склонность к сбережению остается высокой, и ее уменьшение происходит очень постепенно, что естественно при смягчении денежно-кредитных условий, подчеркнула Набиуллина.
Ситуация на рынке труда развивается в рамках сложившихся трендов: безработица находится на историческом минимуме, при этом опросы показывают, что острота дефицита кадров снижается. Объем инвестиций в основной капитал по итогам 2025 года немного уменьшился, но остался вблизи рекордных уровней последних лет, составив 42,5 трлн руб., что почти на 25% выше показателя 2021 года.
В последнее время курс рубля ослаб, однако, по оценке Набиуллиной, говорить о выраженной тенденции преждевременно — он колеблется в рамках диапазона, наблюдавшегося в течение 2025 года.
Ситуация на Ближнем Востоке влияет на конъюнктуру мировых рынков, а конкретное воздействие на Россию будет зависеть от продолжительности и масштаба событий. С одной стороны, более высокие цены на нефть поддерживают рублевую выручку. С другой — в более долгосрочной перспективе ситуация может неблагоприятно сказаться на мировой инфляции и привести к нарушениям поставок, а проблемы с логистикой способны отразиться на показателях экспорта. На данный момент давать оценки по совокупным эффектам для нашей экономики преждевременно.
По словам Набиуллиной, конфликт на Ближнем Востоке в краткосрочной перспективе поддержит экспортные доходы России и рубль, однако в долгосрочном плане может стать проинфляционным фактором. При этом влияние этого конфликта не могло быть решающим при принятии решения о ключевой ставке 20 марта, хотя фактор действительно важный. Если бы его не было, на заседании активнее обсуждался бы вариант со снижением ставки на 100 базисных пунктов.
Фото: Shutterstock
Валютный курс, как подчеркнула Набиуллина, не был значимым фактором при принятии решения о ключевой ставке. Два основных фактора неопределенности, которые будут влиять на дальнейшие решения, — это изменения внешних условий и уточнение параметров бюджетной политики.
ЦБ будет оценивать целесообразность снижения ставки на ближайших заседаниях, однако оно не станет автоматическим.
Значительно выросла неопределенность, связанная с внешними условиями и с будущими параметрами бюджета. Нам может потребоваться время для того, чтобы увидеть, как будет развиваться ситуация,
— заявила Набиуллина.
На заседании 20 марта совет директоров Банка России рассматривал несколько сценариев, включая сохранение ключевой ставки и ее снижение на 100 базисных пунктов. В дальнейшем регулятор будет принимать решения о возможном смягчении денежно-кредитной политики на основе трех критериев: стабильности замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также анализа внешних и внутренних рисков.