Цена ошибок Минфина: 1,5 года – и кубышка кончится
Россия неплохо справилась с экономическими кризисами 2020 и 2022 годов, но сейчас ситуация кардинально изменилась. Экономист рассказал, какова цена ошибок Минфина. Ещё 1,5 года – и кубышка закончится.
Министерство финансов подвело предварительные итоги исполнения федерального бюджета за предыдущий год. Формально – картина управляемая. Реально – запас прочности бюджетной системы существенно сократился. Экономист и блогер Константин Двинский в своей колонке для Царьграда констатировал, что год был завершён с дефицитом в 5,64 триллиона рублей. Это на 2,17 больше, чем годом ранее (в 2024-м году дефицит был 3,47 триллиона), то есть более 60%.
Этого следовало ожидать. В период с 2020 по 2024 год Минфин планомерно ставил на активное использование кубышки – средств Фонда национального благосостояния (ФНБ). Второе направление для "спасения экономики" – наращивание заимствований, включая заимствования в условиях высоких процентных ставок.
Эти решения позволяли решать краткосрочные задачи, но одновременно подтачивали устойчивость бюджетной системы в среднесрочной перспективе,
- сделал вывод Двинский.
Главная ошибка Силуанова: "Бюджет исчерпал запас прочности". За просчёты Минфина заплатит каждый из нас
Бюджет практически лишён возможности активно стимулировать экономику, что является одной из его основных функций. Именно благодаря бюджетному импульсу Россия уверенно прошла кризисы 2020 и 2022 годов, не скатившись в глубокую рецессию. В 2021 и 2023-2024 году удалось даже выйти на опережающие темпы роста. Однако в 2025 году механизм почти прекратил работать. В 2026 эта ситуация повторится.
Коллаж Царьграда
Одна из основных проблем – падение нефтегазовых доходов. Чтобы это компенсировать, Минфин вновь и вновь лезет в ФНБ. Но ещё 1,5 года – и кубышка кончится.
Фонд национального благосостояния – резервный буфер, который и позволял поддерживать бюджетную систему в стабильном состоянии все последние годы. Однако он близок к исчерпанию. Дальше бюджет, по сути, останется один на один с рынком заимствований.
Министерство финансов наращивает объём размещения ОФЗ – облигаций федерального займа. На первый взгляд, ситуация благополучная. Но если присмотреться – уже есть проблемы.
Однако ключевым фактором становится не объём долга, а его стоимость. Размещения 2025 года проходили под доходность 14,5–15% годовых на срок 8–12 лет. Это крайне высокий уровень для длинных обязательств. При этом значительная часть ОФЗ фактически выкупается государственными банками, что делает долговую модель квазибюджетной по своей сути,
- объяснил экономист.
Фактически каждый 10-й рубль из доходной части бюджета идёт на обслуживание государственного долга. Дальше – больше. Другими словами, весьма солидная часть бюджетных средств перераспределяется в пользу банковского сектора, а должна была бы идти на инвестиции и развитие. И это цена ошибок Минфина.
Коллаж Царьграда
Бюджет больше не имеет ресурса для масштабного стимулирования экономики. Если в 2020 и 2022 годах казна смогла компенсировать жёсткость как внутренних, так и внешних условий, то теперь это сделать не получится.
Без принципиального пересмотра архитектуры бюджетной политики и источников доходов система будет вынуждена адаптироваться через сокращение расходов. И на следующем этапе под сокращение могут попасть не только экономические статьи, но и социальная политика,
- подытожил эксперт.