Юрий Пронько: На глобальном рынке возник дефицит "американца"

Острее всего дефицит долларовой ликвидности ощущается в зоне евро, где показатель упал до рекорда с 2011 года. Также резко выросла стоимость долларов через свопы с иеной и фунтом стерлингов.

В Великобритании занять доллары через своп стоит максимально дорого со времен финансового кризиса 2008 года.

Дефицит американкой валюты на рынке - традиционное явление под конец года, но его масштабы на этот раз выходят за обычные рамки. Причина происходящего может лежать в комбинации двух факторов. С одной стороны, ФРС США начала операции по сокращению баланса, в ходе которых со скоростью $10 млрд в месяц изымает из финансовой системы долларовую ликвидность, закачанную за 8 последних лет. С другой стороны, рынок готовится к масштабной репатриации долларов в США.

Налоговая реформа, которую готовит администрация Дональда Трампа, призвана вернуть в Штаты сумму в $2,5 трлн. Это прибыли американских корпораций, которые те предпочитают хранить за рубежом, чтобы платить меньше налогов. Все это может привести к "структурном сдвигу на денежных рынках" и снизить доступность долларов. Потребность в американской валюте остается значительной из-за огромного размера долларового долга.

За три раунда "количественного смягчения" ФРС увеличила баланс на $3,5 трлн, но потребность в долларовых заимствованиях в мировой экономике росла быстрее, чем Федрезерв "печатал" деньги. Суммарный объем долларового долга в данный момент оценивается в $10 трлн, гасить и обслуживать его необходимо именно в американской валюте. По мере того как ФРС повышает ставки, стоимость обслуживания этого долга растет, а вместе с ней - и потребность в долларах. Ограниченная доступность долларов "при достаточно неблагоприятном развитии событий способна спровоцировать новый кризис ликвидности, за которым могут последовать системный финансовый кризис и глобальная рецессия", предупреждают профучастники рынка.